Acciones de Empresas de entretenimiento Zee (Zee) ha generado retornos decepcionantes para los inversores, tanto recientemente como a largo plazo. Solo en 2024, las acciones se desplomaron un 50 por ciento, lo que marca una erosión significativa de la riqueza de los inversores. Durante el año pasado, la caída fue del 42 por ciento, lo que ilustra un período difícil para la empresa de medios.
El pobre desempeño de las acciones se extiende más allá de los últimos años, con una caída sustancial del 62 por ciento en el valor durante los últimos cinco años y una disminución del 32 por ciento en los últimos tres años. Actualmente cotiza a ₹136,75, el precio de las acciones de Zee se mantiene más del 54 por ciento por debajo de su máximo de 52 semanas de ₹299,50, alcanzado en diciembre del año anterior. Por el contrario, está sólo ligeramente (8 por ciento) por encima de su mínimo de 52 semanas de ₹126,15, alcanzado el mes pasado.
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En julio, las acciones ya habían caído un 7 por ciento, revirtiendo las ganancias observadas durante los tres meses anteriores. Durante ese período, las acciones de Zee subieron un 1,5 por ciento en junio, un 1,8 por ciento en mayo y un 6 por ciento en abril. Sin embargo, las acciones enfrentaron reveses significativos a principios de año, con caídas del 14 por ciento en marzo, del 7,3 por ciento en febrero y de casi el 37 por ciento en enero.
En general, las acciones de medios han tenido dificultades para ofrecer un rendimiento consistente, con tendencias tanto a corto como a largo plazo que apuntan a un entorno de inversión desafiante.
¿Qué provocó la caída del 50% en 2024 hasta la fecha?
La persistente caída del precio de las acciones de Zee Entertainment se puede atribuir en gran medida al fracaso de su fusión planificada con Sony. El acuerdo, que tenía como objetivo crear un conglomerado de medios de comunicación de 10.000 millones de dólares, se vino abajo después de que Sony Group se retirara del acuerdo. El gigante japonés del entretenimiento, que había estado trabajando en la fusión durante dos años, presentó múltiples peticiones ante el Tribunal Nacional de Derecho de Sociedades de la India (NCLT) para salir del pacto.
El 22 de enero, Sony envió un aviso de rescisión a Zee, citando el incumplimiento de las condiciones del acuerdo de fusión por parte de Zee y exigiendo una indemnización de 90 millones de dólares por la rescisión. Sin embargo, Zee rechazó rotundamente cualquier incumplimiento del acuerdo, que se anunció inicialmente en diciembre de 2021.
Zee también enfrentó una importante presión financiera debido a su fallida fusión con la unidad de medios de comunicación india de Sony Group Corporation. Según informes de los medios, la empresa incurrió en gastos relacionados con la fusión por un total de ₹432 millones de rupias durante los ejercicios económicos 2022-23 y 2023-24. En concreto, Zee informó de unos costes de fusión de ₹176 millones de rupias en 2022-23 y ₹256 millones de rupias en 2023-24.
El acuerdo de fusión se rescindió principalmente debido a desacuerdos sobre el liderazgo y condiciones de cierre no cumplidas. Además, como parte de sus esfuerzos por racionalizar su cartera y cumplir con las condiciones de fusión, Zee Entertainment registró cargos por deterioro de valor de ₹331 millones de rupias en 2022-23. Estos cargos estaban relacionados con el cierre de varias empresas, incluida Margo Networks.
Recaudar fondos
Zee Entertainment lanzó recientemente una emisión de Bonos Convertibles en Moneda Extranjera (FCCB) para recaudar 239 millones de dólares. Los FCCB se emitirán a Resonance Opportunities Fund, St. John’s Wood Fund Ltd. y Ebisu Global Opportunities en términos mutuamente acordados. Estos bonos tendrán una tasa de cupón anual del 5 por ciento, no estarán garantizados, no cotizarán en bolsa y tendrán un período de vencimiento de 10 años.
La emisión del FCCB se realizará en tramos y se dividirá en 10 series, por un importe total de ₹1.997 millones de rupias. Esta medida forma parte de un plan más amplio aprobado por el directorio de la empresa el 6 de junio para recaudar hasta ₹2.000 millones de rupias a través de diversos métodos, incluidas acciones de capital.
Si todos los FCCB se convierten en capital, se producirá una dilución post-dinero del 11,7 por ciento. A fecha del trimestre de junio, la participación del promotor en Zee Entertainment es del 3,99 por ciento. La empresa pretende utilizar los fondos para mejorar su flexibilidad estratégica y buscar oportunidades de crecimiento en el sector de los medios de comunicación.
Ganancias
En el trimestre de marzo (Q4FY24), Zee informó una ganancia neta consolidada de ₹13,35 millones de rupias, un cambio significativo respecto de la pérdida neta de ₹196,03 millones de rupias en el mismo período del ejercicio anterior. Los ingresos del trimestre crecieron casi un 3 por ciento interanual hasta ₹2.169 millones de rupias.
Este crecimiento se debió principalmente a un aumento interanual del 10,6 por ciento en los ingresos por publicidad nacional, lo que refleja una recuperación continua en el entorno publicitario macro y un mayor gasto por parte de los clientes de bienes de consumo masivo. El crecimiento de los ingresos por suscripciones se vio respaldado por un aumento en las suscripciones lineales, según la presentación para inversores de la empresa.
Opiniones de los corredores
Después de que Zee anunció sus resultados, CLSA mejoró su calificación de “vender” a “rendimiento inferior” y aumentó el precio objetivo a ₹175. CLSA consideró que las cifras son alentadoras y señaló que la empresa está revisando los costos y que el margen moderado del 9,6 por ciento para el trimestre es transitorio. También destacó el objetivo ambicioso de Zee de un margen de EBITDA del 18-20 por ciento para el año fiscal 2026.
UBS mantuvo una calificación “neutral” con un precio objetivo de ₹190, lo que reconoce una recuperación saludable en un trimestre no estacional. UBS también enfatizó la confianza de la gerencia en alcanzar el objetivo de margen EBITDA del 18-20 por ciento para el año fiscal 2026, impulsado por el crecimiento sostenido en los ingresos por suscripción y Zee5.
Sin embargo, Citi le dio a Zee una calificación de “venta” y redujo el precio objetivo a ₹137. A pesar de destacar la orientación de la compañía hacia la expansión del margen interanual en el año fiscal 25, el analista de Citi expresó la necesidad de estar atentos a las iniciativas estratégicas.
Descargo de responsabilidad: Las opiniones y recomendaciones expresadas anteriormente son las de analistas individuales o empresas de corretaje, y no las de Mint. Recomendamos a los inversores que consulten con expertos certificados antes de tomar cualquier decisión de inversión.
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