O CEO da Golden Entertainment disse aos reguladores de Nevada que o atraso no preço das ações e os investidores que não avaliaram adequadamente a operadora do cassino os levaram a fechar o capital da empresa.
O Nevada Gaming Control Board assinou a mudança na quarta-feira e ela será apresentada à Nevada Gaming Commission em 23 de abril. Na semana passada, os acionistas aprovaram o acordo que será fechado no segundo trimestre por US$ 30 por ação, em comparação com os US$ 20 por ação antes do anúncio.
A Golden Entertainment está vendendo seus ativos operacionais para a Sartini e afiliadas e seus sete ativos imobiliários de cassino para a VICI Properties por meio de um acordo de venda e arrendamento.
Sob o acordo de sale-leaseback, a VICI se tornará parceira imobiliária da Golden para sete propriedades de cassino em Nevada – a principal propriedade da Golden, The STRAT Hotel, Casino & Tower, na Las Vegas Strip; Arizona Charlie’s Decatur e Arizona Charlie’s Boulder no mercado local de Las Vegas; os resorts Aquarius e Edgewater Casino em Laughlin; e o Nugget Hotel & Casino e Lakeside Hotel & Casino em Pahrump. Golden continuará a possuir o imóvel do Gold Town Casino em Pahrump. Golden Entertainment também opera 72 tabernas de jogos em Nevada.
Sartini contou que a Golden Entertainment começou a negociar publicamente em 2015 por meio de uma fusão reversa. A empresa cresceu ao longo dos anos, incluindo a compra dos ativos do American Casino em 2015, incluindo The Stratosphere on the Strip e duas propriedades Arizona Charlies em Las Vegas e Aquarius Hotel & Casino em Laughlin.
Sartini disse que o preço das ações que começou na faixa de um dígito médio subiu para US$ 59. A empresa se desfez de seu cassino em Maryland e de duas rotas de slots para se redefinir como operadora de cassino e taverna com foco no sul de Nevada. As transações fortaleceram o balanço e permitiram à empresa ter paciência na busca por oportunidades de crescimento. Esses, no entanto, tornaram-se mais difíceis de encontrar e os considerados eram demasiado arriscados financeiramente.
“Do ponto de vista do investidor institucional, nossa empresa tornou-se pequena demais para chamar a atenção do mercado público”, disse Sartini. “Além disso, a falta de um catalisador de crescimento orgânico significativo limitou ainda mais o interesse dos investidores.”
O Conselho e a administração discutiram frequentemente opções para a empresa, mas nenhuma aquisição atraente foi encontrada e nenhum candidato viável a fusão foi identificado, disse Sartini. “Nós até consideramos no interesse dos acionistas uma venda de nossos ativos se isso pudesse levar a uma criação acima do preço atual das ações.”
Sartini disse aos reguladores que, embora soubessem que o seu imóvel tinha “um valor incorporado atraente” e poderia ser desbloqueado com a sua venda, a melhor opção era vendê-lo como parte do processo de fechamento de capital.
A Golden Entertainment passará por mudanças mínimas de pessoal, sendo a maioria associada à operação de uma empresa pública, como um conselho de administração, disse Sartini. Golden Entertainment tem cerca de 5.000 funcionários.
“Do ponto de vista regulatório, você deve esperar uma transação tranquila e contínua”, disse Sartini sobre a propriedade de sua família, lembrando que já foi traficante de merda no turno da noite no El Cortez, no centro de Las Vegas.
O negócio de tabernas está excluído do acordo com a VICI e o plano é abrir de uma a duas tabernas por ano, disse Sartini ao Conselho. O financiamento da VICI ajudará na manutenção dos casinos.
O membro do Conselho de Controle de Jogos, George Assad, estava preocupado com o fato de a VICI, que possui cassinos em toda a Strip, poder ser um monopólio.
“Quando esses contratos expirarem, e se eles quiserem aumentar os aluguéis em 5%, 10% ou 20%, eles o colocarão em uma situação ruim”, disse Assad. “Gostaria de ver algumas transações imobiliárias com outras empresas que possam estar envolvidas nesses pacotes de arrendamento.”
O contrato de arrendamento Golden com a VICI é de 30 anos, com quatro opções de renovação de cinco anos. O aluguel será alocado proporcionalmente com base nas receitas e rentabilidade das propriedades, de acordo com o diretor financeiro Charles Protell.
A Golden quitará a dívida na transação, o que economizará nas despesas com juros. Isso ajudará no fluxo de caixa daqui para frente, disse Protell.
O presidente do conselho, Mike Dreitzer, perguntou a Sartini por que não era atraente ter uma OpCo no mercado público e quais outras vantagens a Golden Entertainment terá agora.
“O mercado público tem tudo a ver com crescimento”, disse Sartini. “Eles recompensam o crescimento. Ao analisarmos os anos, não vimos nada que fosse apropriado ao risco. Nosso crescimento orgânico não foi suficiente para despertar o interesse do mercado.”
Sartini disse que há alguns custos onerosos de ser público que irão se dissipar. Ele disse ao Conselho que nada mudará no dia a dia, mas permitirá que a empresa seja mais paciente.
“Às vezes, no mercado público, você recebe um boletim trimestral e a cada trimestre que passa há expectativas”, disse Sartini. “Embora essas expectativas possam ou não ser atendidas, você pode ser recompensado ou não. Sempre adotei uma abordagem de longo prazo para nossos negócios e, como ele cresceu significativamente ao longo dos anos, tomamos decisões financeiras e operacionais muito prudentes para proteger a quantidade de empregos que oferecemos à indústria e o valor para os acionistas. Ser uma empresa privada nos permitirá ser mais seletivos e pacientes. Acreditamos que temos oportunidades significativas com a VICI como nossa parceira.”
Questionado sobre a queda do turismo em Las Vegas, Sartini disse que vem menos gente, mas quem vem gasta mais dinheiro.
“A expectativa é que quando a Strip (for impactada negativamente) o mercado local fique resfriado”, disse Sartini. “Clark County tem três milhões de pessoas com uma economia diversificada e pessoas se mudando para cá e negócios construídos. O negócio local é resiliente. Alguns remanescentes na Strip se espalham para cassinos locais aqui e ali, mas de modo geral, a economia local não é apenas estável, mas forte, dado o que está acontecendo na comunidade de jogos. Com 150.000 quartos de hotel, a Strip não abana o cachorro tanto quanto faria no passado, por causa da diversidade da economia do Condado de Clark.”
Antes de votar sim, Assad disse que acha uma ótima ideia tornar a empresa privada, para que Golden não tenha que lidar com relatórios trimestrais e Wall Street respirando no pescoço.
“É basicamente se livrar do jugo em volta do pescoço”, disse Assad. “Estou surpreso que você tenha demorado tanto para fazer isso. Muitos grandes operadores são privados, como Michael Gaughan (South Point) e Phil Ruffin (Treasure Island) e querem permanecer privados. Você não precisa se preocupar com invasores corporativos tentando tirar vantagem e manipular suas ações e acionistas ameaçando você. Vegas está no caminho certo em termos de relacionamentos públicos e privados. Os grandes, MGM e Caesars, ficarão bem. Eles estão em um nível diferente, mas para o pessoal do mercado intermediário, como vocês mesmos, fechar o capital é uma jogada inteligente.”
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