A maior operadora de cinema do mundo é a AMC Entertainment (AMC), finalmente voltando? Desde que foi atingido pela pandemia, a AMC tem lutado para se manter à tona. A fraca demanda de bilheteria, uma carga de dívida pesada e uma diluição maciça dos acionistas para arrecadar dinheiro imediato mantiveram as ações da AMC em um lugar difícil nos últimos três anos e meio, especialmente depois de se tornar um favorito dos investidores de varejo.
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Enquanto a AMC está melhorando lentamente seus fundamentos e vendo uma recuperação nos números domésticos de bilheteria, ainda precisa de mais dinheiro para permanecer líquido. Com a diluição do compartilhamento no horizonte, prefiro dar um passo atrás e colocar uma classificação de espera no estoque.
Embora a AMC se beneficie de maiores números de bilheteria em 2025, o retorno da empresa ainda é um trabalho em andamento. Uma olhada mais de perto em seus últimos desenvolvimentos sugere uma imagem mista para 2025, com um Próxima chamada de ganhos no final deste mês É improvável que aumente o sentimento do investidor.
Para aqueles que não estão familiarizados com a AMC, a cadeia de cinema se tornou uma das principais ações de meme durante o frenesi dos investidores de varejo em 2021. As ações ganharam a atenção de muitos investidores e comerciantes de varejo devido ao seu alto interesse curto e à possibilidade de A falência causada pelo severo impacto que a Covid-19 teve em seus negócios principais. Embora hoje o valor de mercado da AMC seja de pouco mais de US $ 1,26 bilhão, valeu US $ 28,44 bilhões em meados de junho de 2021.
Para dar uma idéia de quão grandes os negócios da AMC se esforçaram, suas receitas caíram de US $ 5,02 bilhões em 2019 para apenas US $ 1,07 bilhão em 2020 e não se recuperaram para níveis pré-panorâmicos desde então. Mas, apesar da seca da demanda, a verdadeira questão é que a AMC havia se alavancado fortemente em 2019, logo antes do golpe pandemico, com US $ 10 bilhões em dívida líquida – dupla os US $ 5 bilhões em 2018.
Indiscutivelmente, o CEO Adam Aron e a equipe de gerenciamento fizeram o que qualquer negócio em dificuldades faria quando seus preços das ações pularem: vender o patrimônio. A AMC levantou cerca de US $ 2 bilhões entre 2020 e 2021 por meio de ofertas no mercado, que diluíram os acionistas, mas permitiram que a AMC pagasse US $ 1,8 bilhão em dívida entre 2021 e 2022. Como o preço das ações permaneceu volátil e continuou atraindo investidores de varejo, a AMC fez inteligência inteligente movimentos para arrecadar mais dinheiro, como emitir ações preferenciais conversíveis. Isso ajudou a arrecadar US $ 832,7 milhões em 2023 e outros US $ 583,3 milhões nos últimos doze meses.
Simplificando, desde o final de 2022, os acionistas da AMC foram diluídos por 71%.
Apesar de ainda estar à beira da liquidez com uma proporção rápida de apenas 0,4x (o que significa que a AMC possui apenas 40 centavos de ativos líquidos para cada dólar de passivos atualizados), a empresa está conseguindo permanecer à tona. Embora a diluição tenha causado que as ações caíssem cerca de 98% do seu pico, a equipe de gerenciamento conseguiu algo quase impossível: impedir a AMC de encerrar o capítulo 11.
Para ficar claro, se não fosse pelo quase 3,5 bilhão de US $ 3,5 bilhões por meio de emissão de ações nos últimos cinco anos, impulsionada pela alta popularidade de suas ações (graças aos investidores de ações de memes), a AMC provavelmente já estaria à falência.
Os fundamentos comerciais ainda estão no modo de recuperação lenta. Por exemplo, o EBITDA da empresa tem sido positivo desde 2022, saltando de US $ 1 bilhão negativo em 2020 para US $ 397 milhões no EF2023. As receitas de 2023 terminaram em US $ 4,36 bilhões, ainda em torno de 87% dos níveis pré-pandêmicos. A má notícia é que a recuperação perdeu o impulso em 2024.
A bilheteria doméstica em 2024, em US $ 8,57 bilhões, caiu cerca de 4% em comparação com 2023, principalmente devido a uma série de ventos contrários, incluindo a greve de atores e diretores de Hollywood, que atrasaram os lançamentos de filmes. Nesse contexto, as receitas da AMC nos últimos doze meses são de US $ 4 bilhões – significativamente inferiores a 2023.
Mas o quadro geral é que a empresa ainda está lutando, em grande parte por causa de sua enorme carga de dívida. Atualmente, a AMC possui US $ 7,9 bilhões em dívida líquida, o que resultou em despesas com juros líquidos de US $ 368,2 milhões no ano passado. Para dar uma idéia de quanto isso está pesando sobre a lucratividade da empresa, dos US $ 399 milhões relatados em perdas líquidas no ano passado, 97% dessas perdas são devidas a juros sobre dívidas.
Como a AMC ainda não está fora do bosque, a empresa deve convencer os investidores de uma reviravolta bem -sucedida. Além de renegociar suas dívidas, a cadeia de cinema precisa arrecadar dinheiro para reduzir sua carga de dívida, uma vez que a AMC usa mais dívidas do que o patrimônio líquido para financiar suas operações ou investimentos, com dívidas de longo prazo representando 115% de seu capital.
Para avançar, a empresa tem duas opções instáveis: (1) aumentar mais a equidade, arriscando mais diluição dos acionistas e pressionando o preço das ações, ou (2) esperança de um forte rebote nos resultados das bilheterias para voltar ao pré- níveis pandêmicos.
Na segunda opção, o CEO da AMC, Adam Aron, está otimista por volta de 2025, mas esclareceu que ele espera grandes sucessos de bilheteria, embora os estúdios menores produzam mais filmes. De fato, o desempenho do Q4 2024 bilheteria foi melhor do que o esperado, ajudado pela sequência para Moana e o filme musical de fantasia Malvadoque elevou a acumulação acumulada da AMC em 26% ano a ano.
Como a bilheteria de 2025 provavelmente enfrentará comparações mais suaves devido ao Hollywood Strikes afetando 2024 Produções, acho razoável esperar um aumento de 5% a 7% em relação aos US $ 8,57 bilhões em 2024.
Olhando para o futuro, a AMC está definida como Relate seus ganhos em 25 de fevereiro após o sino de encerramento. Espera -se que a empresa publique uma perda por ação de 17 centavos, com receitas de cerca de US $ 1,29 bilhão, refletindo um aumento anual de 17%. Para 2024, espera-se que as receitas totais atinjam US $ 4,62 bilhões, queda de 4% ano a ano.
Embora os números de bilheteria doméstica melhor do que o esperado no quarto trimestre possam surpreender os investidores e aumentar os números do quarto trimestre da AMC, acredito que os investidores tenham mais inclinação a considerar as perspectivas do EF2025, pois esse poderia finalmente ser o ano em que as receitas da AMC supera os níveis pré-pandemia.
Além disso, a situação da dívida da AMC será crucial para o futuro e muito dependerá de como a equipe de gerenciamento tenta pagar a dívida gigantesca da empresa. No terceiro trimestre, a AMC anunciou uma extensão de US $ 2,4 bilhões em vencimentos de dívida de longo prazo. Dado que os juros da dívida nos níveis atuais podem se tornar insustentáveis, espero que a AMC continue pagando sua dívida e emitindo mais patrimônio líquido ao longo de 2025. Isso pode ser a chave para uma reviravolta bem -sucedida, mas provavelmente continuará pressionando o preço das ações da AMC.
Dada a situação atual da AMC, não é surpresa que o consenso de Wall Street não seja exatamente otimista, mas também não é ultra-negativo. Nos últimos três meses, todos os quatro analistas que cobrem o estoque classificaram a AMC como uma espera. A meta de preço médio da AMC é de US $ 3,63 por açãoo que sugere um potencial de 6% de vantagem do preço atual.
A AMC Entertainment sobreviveu graças ao apoio de investidores de ações e aumentos estratégicos de capital, mas sua recuperação permanece lenta. Com uma dívida significativa e desafios de liquidez em andamento, a empresa enfrenta decisões difíceis – potencialmente mais diluição dos acionistas ou confiando em um ressurgimento das bilheterias.
Embora os resultados do quarto trimestre superem as expectativas, as perspectivas para 2025 parecem promissoras e incertas. Como a maioria dos analistas de Wall Street, permaneço cauteloso, ficando à margem, em vez de ir à barreira na maior cadeia de cinema da América.
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