A Accel Entertainment é negociada a US$ 12,76 por ação e manteve-se no caminho certo com o mercado geral, ganhando 12,2% nos últimos seis meses. Ao mesmo tempo, o S&P 500 registou um retorno de 9,3%.
Por que achamos que a Accel Entertainment terá um desempenho inferior?
Não temos muita confiança na Accel Entertainment. Aqui estão três razões pelas quais evitamos a ACEL, além de uma ação que preferimos possuir.
1. Fraco crescimento em terminais de videogame vendeu pontos para baixa demanda
O crescimento da receita pode ser dividido em variações de preço e volume (para empresas como a Accel Entertainment, nossa métrica de volume preferida são os terminais de videogame vendidos). Embora ambos sejam importantes, o último é o mais crítico de analisar porque os preços têm um limite máximo.
Os terminais de videogame vendidos da Accel Entertainment chegaram a 28.353 no último trimestre e, nos últimos dois anos, tiveram um crescimento médio de 6,1% ano a ano. Este desempenho foi desanimador e sugere que poderá ter de baixar os preços ou investir em melhorias de produtos para acelerar o crescimento, factores que podem prejudicar a rentabilidade a curto prazo.
2. A margem de fluxo de caixa livre medíocre limita o potencial de reinvestimento
Se você acompanha o StockStory há algum tempo, sabe que enfatizamos o fluxo de caixa livre. Por que, você pergunta? Acreditamos que, no final das contas, o dinheiro é rei e que você não pode usar os lucros contábeis para pagar as contas.
A Accel Entertainment demonstrou baixa rentabilidade em termos de caixa em relação aos seus pares nos últimos dois anos, dando à empresa menos oportunidades de devolver capital aos acionistas. A sua margem de fluxo de caixa livre foi em média de 4,9%, abaixo do que esperaríamos para um negócio de consumo discricionário.
3. Novos investimentos não dão frutos à medida que o ROIC diminui
ROIC, ou retorno sobre o capital investido, é uma métrica que mostra quanto lucro operacional uma empresa gera em relação ao dinheiro que levantou (dívida e patrimônio líquido).
Nos últimos anos, o ROIC da Accel Entertainment infelizmente diminuiu. Juntamente com os seus retornos já baixos, estas descidas sugerem que as suas oportunidades de crescimento rentável são poucas e raras.
Julgamento Final
Accel Entertainment não passa em nosso teste de qualidade. Dito isso, as ações são atualmente negociadas a 13,3× P/L futuro (ou US$ 12,76 por ação). Esta avaliação é razoável, mas os fundamentos instáveis da empresa apresentam demasiados riscos negativos. Existem ações superiores para comprar agora. Deixe-nos apontar para você um negócio industrial seguro e estável que se beneficia de um ciclo de atualização.
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