Crédito da Paramount rebaixado para status de ‘lixo’

O júbilo da Paramount Skydance por sua vitória inesperada para reivindicar a Warner Bros. Discovery entrou em uma nova fase:

Chame isso de ressaca da dívida do negócio.

Duas grandes agências de classificação levantaram preocupações sobre o crédito da Paramount por causa da enorme dívida que a empresa liderada por David Ellison terá de arcar – pelo menos US$ 79 bilhões – assim que absorver a maior Warner Bros. Discovery, trazendo celebridade.land, HBO, TBS e Cartoon Network para o rebanho da Paramount.

A Fitch Ratings disse na segunda-feira que colocou a Paramount sob vigilância de classificação “negativa” e rebaixou seu crédito para BB+ de BBB-, o que coloca o crédito da empresa em território “lixo”. A Fitch disse que tomou medidas devido à “incerteza” em torno do acordo de US$ 110 bilhões entre a Paramount e a Warner Bros. Discovery, que os conselhos de ambas as empresas aprovaram na sexta-feira.

A S&P Global Ratings tomou medidas semelhantes.

Para financiar a aquisição da Warner, O pai bilionário de Ellison, Larry Ellisonconcordou em garantir os 45,7 mil milhões de dólares em capital necessário. Bank of America, Citibank e Apollo Global concordaram em fornecer à Paramount mais de US$ 54 bilhões em financiamento de dívida.

“Os riscos de crédito potenciais incluem a estrutura prospectiva financiada por dívida, a expectativa da Fitch de alavancagem materialmente elevada e visibilidade limitada sobre a política financeira pós-transação e a estrutura de capital”, disse a Fitch.

No final da semana passada, a Paramount enviou US$ 2,8 bilhões para Netflix como uma “taxa de rescisão” para oficialmente acabar com a busca da gigante do streaming pela Warner Bros. Esse pagamento abriu caminho para que o conselho da Warner e da Paramount celebrasse o novo acordo de fusão.

A Paramount espera que a fusão seja concluída até o final de setembro. Precisa da aprovação dos acionistas da Warner Bros. Discovery e reguladoresincluindo a União Europeia.

Os executivos da Paramount reconheceram esta semana que a nova empresa surgiria com US$ 79 bilhões em dívidas – um total consideravelmente maior do que o que a Warner Bros. Discovery tinha após sua cisão da AT&T. Aquela transação de 2022 deixou a Warner Bros. Discovery com quase US$ 55 bilhões em dívidas, um fardo que levou a ondas intermináveis ​​de cortes de custos, incluindo milhares de demissões e dezenas de projetos cancelados.

A Warner ainda tem dívidas de US$ 33,5 bilhões, um legado persistente que será repassado à Paramount.

A Paramount planeja reestruturar cerca de US$ 15 bilhões em dívidas existentes da Warner Bros. Discovery.

A Paramount disse a Wall Street que iria encontrar mais de US$ 6 bilhões em cortes de custos ou “sinergias” dentro de três anos – um número que pesou fortemente sobre os trabalhadores da indústria do entretenimento, especialmente em Los Angeles.

Hollywood já está cambaleando de fusões anteriores, além de um forte retrocesso na produção local de cinema e televisão, à medida que os cineastas buscam créditos fiscais oferecidos no exterior e em outros estados, incluindo Nova York e Nova Jersey.

Alguns executivos do entretenimento, incluindo Co-presidente-executivo da Netflix, Ted Sarandosespecularam que a Paramount precisará encontrar mais de US$ 10 bilhões em cortes de custos para fazer a matemática funcionar. Mais recentemente, Sarandos subiu, disse à Bloomberg News que a Paramount pode precisar de cortes de US$ 16 bilhões.

Ciente dos temores generalizados sobre demissões adicionais, o diretor de operações da Paramount, Andrew Gordon tomou medidas esta semana para tentar conter tais preocupações.

Gordon é ex-banqueiro do Goldman Sachs e ex-executivo da RedBird Capital Partners, investidor da Paramount e do acordo proposto com a Warner Bros. Ele se juntou à Paramount em agosto passado como parte da aquisição de Ellison.

Durante uma teleconferência com analistas na segunda-feira, Gordon disse que a Paramount iria olhar além da força de trabalho em busca de cortes porque a empresa deseja manter seus níveis de produção de filmes e TV.

A Paramount planeja buscar economia de custos consolidando as “pilhas de tecnologia e provedores de nuvem” para seus serviços de streaming, incluindo Paramount+ e HBO Max, disse Gordon. A empresa também buscaria reduções nas despesas gerais corporativas, despesas de marketing, compras, serviços empresariais e “otimização da pegada imobiliária combinada”.

Não está claro se a Paramount venderia o lote histórico da Melrose Avenue ou simplesmente centralizaria as extensas operações nos lotes da Warner Bros. e da Paramount em Burbank e Hollywood.

Os trabalhadores estão espalhados por toda a região.

A HBO, de propriedade da Warner Bros. Discovery, mantém sua sede na Costa Oeste em Culver City; As estações de televisão da CBS operam no antigo lote da CBS na Radford Avenue, em Studio City; e as equipes executivas dos canais a cabo CBS Entertainment e Paramount estão localizadas em um arranha-céu próximo à Gower Street e Sunset Boulevard, a quarteirões do estúdio de cinema da Paramount.

“A combinação da PSKY e do WBD poderia criar um negócio materialmente mais forte do que qualquer uma das entidades individuais”, afirmou a Standard & Poor’s na sua nota aos investidores. “No entanto, esta transação apresenta desafios únicos porque envolveria a combinação de três empresas, sendo a menor, a Skydance, a entidade controladora.”

A produtora de David Ellison, Skydance Media, foi a entidade que comprou a Paramount, criando a Paramount Skydance.

Ellison não anunciou como será chamada a empresa combinada.

As ações da Paramount fecharam em queda de mais de 6% na terça-feira, para US$ 12,45.

Warner Bros. Discovery caiu 1%, para US$ 28,20. Netflix adicionou menos de 1% para fechar em US$ 97,70