Existe uma oportunidade com a subavaliação de 26% da Inspired Entertainment, Inc. (NASDAQ: INSE)?

Principais insights

• O valor justo estimado da Inspired Entertainment é de US$ 11,15 com base no fluxo de caixa livre em 2 estágios para o patrimônio líquido
• Estima-se que a Inspired Entertainment esteja 26% subvalorizada com base no preço atual das ações de US$ 8,27
• Nossa estimativa de valor justo é 16% menor do que Preço-alvo do analista da Inspired Entertainment de US$ 13,33

Hoje examinaremos uma maneira de estimar o valor intrínseco da Inspired Entertainment, Inc.NASDAQ:INSE) tomando os fluxos de caixa futuros esperados e descontando-os ao seu valor presente. Nossa análise utilizará o modelo de Fluxo de Caixa Descontado (DCF). Pode parecer complicado, mas na verdade é bastante simples!

Geralmente acreditamos que o valor de uma empresa é o valor presente de todo o caixa que ela irá gerar no futuro. No entanto, um DCF é apenas uma métrica de avaliação entre muitas e não é isento de falhas. Qualquer pessoa interessada em aprender um pouco mais sobre valor intrínseco deve ler o Modelo de análise simplesmente Wall St.

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O modelo

Estamos usando o modelo de crescimento em 2 estágios, o que significa simplesmente que levamos em consideração dois estágios de crescimento da empresa. No período inicial a empresa pode ter uma taxa de crescimento mais elevada e a segunda fase é normalmente assumida como tendo uma taxa de crescimento estável. Para começar, temos que obter estimativas dos fluxos de caixa dos próximos dez anos. Sempre que possível utilizamos estimativas de analistas, mas quando estas não estão disponíveis extrapolamos o fluxo de caixa livre (FCF) anterior a partir da última estimativa ou valor reportado. Assumimos que as empresas com um fluxo de caixa livre reduzido irão abrandar a sua taxa de contracção, e que as empresas com um fluxo de caixa livre crescente verão a sua taxa de crescimento abrandar durante este período. Fazemo-lo para reflectir que o crescimento tende a abrandar mais nos primeiros anos do que nos anos posteriores.

Geralmente assumimos que um dólar hoje é mais valioso do que um dólar no futuro, por isso descontamos o valor destes fluxos de caixa futuros para o seu valor estimado em dólares de hoje:

Previsão de fluxo de caixa livre (FCF) para 10 anos

(“Est” = taxa de crescimento do FCF estimada por Simply Wall St)
Valor presente do fluxo de caixa de 10 anos (PVCF) = US$ 176 milhões

Depois de calcular o valor presente dos fluxos de caixa futuros no período inicial de 10 anos, precisamos calcular o Valor Terminal, que contabiliza todos os fluxos de caixa futuros além do primeiro estágio. Por uma série de razões, é utilizada uma taxa de crescimento muito conservadora que não pode exceder a do crescimento do PIB de um país. Neste caso utilizámos a média de 5 anos do rendimento das obrigações governamentais a 10 anos (3,1%) para estimar o crescimento futuro. Da mesma forma que acontece com o período de “crescimento” de 10 anos, descontamos os fluxos de caixa futuros para o valor de hoje, utilizando um custo de capital próprio de 12%.

Valor Terminal (TV)= FCF₂₀₃₅ × (1 + g) ÷ (r – g) = US$ 36 milhões× (1 + 3,1%) ÷ (12%–3,1%) = US$ 397 milhões

Valor Presente do Valor Terminal (PVTV)= TV / (1 + r)¹⁰= US$ 397 milhões÷ (1 + 12%)¹⁰= US$ 124 milhões

O valor total é a soma dos fluxos de caixa para os próximos dez anos mais o valor terminal descontado, o que resulta no Valor Patrimonial Total, que neste caso é de 300 milhões de dólares. Na etapa final dividimos o valor patrimonial pela quantidade de ações em circulação. Em relação ao preço atual das ações de US$ 8,3, a empresa parece um pouco subvalorizada, com um desconto de 26% em relação ao preço das ações atualmente negociado. Lembre-se, porém, de que esta é apenas uma avaliação aproximada e, como qualquer fórmula complexa – entra lixo, sai lixo.

As suposições

O cálculo acima depende muito de duas suposições. A primeira é a taxa de desconto e a outra são os fluxos de caixa. Você não precisa concordar com essas informações, recomendo refazer os cálculos e brincar com eles. O DCF também não considera a possível ciclicidade de uma indústria, ou as futuras necessidades de capital de uma empresa, pelo que não dá uma imagem completa do desempenho potencial de uma empresa. Dado que estamos a olhar para a Inspired Entertainment como potenciais acionistas, o custo do capital próprio é utilizado como taxa de desconto, em vez do custo de capital (ou custo médio ponderado de capital, WACC) que contabiliza a dívida. Neste cálculo utilizamos 12%, que se baseia em um beta alavancado de 2.000. Beta é uma medida da volatilidade de uma ação, em comparação com o mercado como um todo. Obtemos o nosso beta a partir do beta médio da indústria de empresas globalmente comparáveis, com um limite imposto entre 0,8 e 2,0, o que é um intervalo razoável para um negócio estável.

Veja nossa análise mais recente para Inspired Entertainment

Análise SWOT para entretenimento inspirado

Olhando para o futuro:

Embora importante, o cálculo do DCF idealmente não será a única análise que você examinará para uma empresa. Os modelos DCF não são o princípio e o fim de toda a avaliação de investimentos. De preferência, você aplicaria diferentes casos e suposições e veria como eles impactariam a avaliação da empresa. Por exemplo, se a taxa de crescimento do valor terminal for ligeiramente ajustada, poderá alterar drasticamente o resultado global. Por que o valor intrínseco é superior ao preço atual das ações? Para a Inspired Entertainment, reunimos três fatores relevantes que você deve explorar:

1. Riscos: Por exemplo, identificamos 4 sinais de alerta para Inspired Entertainment (3 são potencialmente graves) você deve estar ciente.
2. Lucros Futuros: Como a taxa de crescimento do INSE se compara à de seus pares e ao mercado em geral? Aprofunde-se no número de consenso dos analistas para os próximos anos interagindo com nossos gráfico gratuito de expectativa de crescimento do analista.
3. Outros negócios sólidos: Dívida baixa, retornos elevados sobre o capital próprio e bom desempenho passado são fundamentais para um negócio forte. Por que não explorar nossa lista interativa de ações com fundamentos de negócios sólidos para ver se existem outras empresas que você talvez não tenha considerado!

PS. Simply Wall St atualiza seu cálculo DCF para cada ação americana todos os dias, então se você quiser encontrar o valor intrínseco de qualquer outra ação, basta pesquise aqui.

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Este artigo de Simply Wall St é de natureza geral. Fornecemos comentários baseados em dados históricos e previsões de analistas usando apenas uma metodologia imparcial e nossos artigos não se destinam a ser conselhos financeiros. Não constitui uma recomendação de compra ou venda de qualquer ação e não leva em consideração os seus objetivos ou a sua situação financeira. Nosso objetivo é trazer a você análises focadas em longo prazo, orientadas por dados fundamentais. Observe que nossa análise pode não levar em consideração os últimos anúncios de empresas sensíveis a preços ou materiais qualitativos. Simply Wall St não tem posição em nenhuma das ações mencionadas.