Nine Entertainment aposta alto em outdoors digitais ao sair do rádio
Nove Entretenimento (ASX: NEC) saltou 5% na sexta-feira depois de anunciar uma grande mudança que diz aos investidores exatamente onde a administração vê o futuro da mídia australiana. A empresa está gastando A$ 850 milhões para comprar a operadora de outdoors digitais QMS Media e vendendo suas icônicas estações de rádio por apenas A$ 56 milhões. Este não é um pequeno ajuste para o negócio. Na nossa opinião, é o sinal mais claro de que a Nine Entertainment está a abandonar a radiodifusão tradicional e a apostar o seu futuro inteiramente na publicidade digital. A questão para os investidores é se este pivô ousado justifica a compra nos níveis atuais.
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Nove compras em outdoors digitais enquanto a mídia tradicional desaparece
Então, por que a Nine Entertainment está pagando A$ 850 milhões por uma empresa de outdoors? A resposta está no que o SGQ realmente possui. Este não é um negócio de cartazes de papel estáticos; é uma rede digital de alta tecnologia onde os anúncios podem ser atualizados em todo o país em segundos. A QMS opera uma rede 95% digital, incluindo o contrato exclusivo para veicular publicidade no CBD de Sydney. Aquelas telas digitais em pontos de ônibus, quiosques e mobiliário urbano em todo o centro da cidade? Isso é o SGQ, alcançando milhões de pessoas todas as semanas.
O que torna isso atraente é como ele se ajusta aos ativos existentes da Nine. A empresa já possui televisão, streaming, jornais e plataformas digitais. Adicionar publicidade externa significa que a Nine agora pode oferecer aos anunciantes um pacote completo. Isso sugere sinergias de receita significativas, já que a Nine Entertainment agrupa negócios em vários canais, algo que os concorrentes simplesmente não conseguem igualar.
O preço também parece razoável. A Nine está pagando cerca de 6,8 vezes o lucro anual esperado da QMS, o que acreditamos ser justo para um negócio que cresce a taxas de dois dígitos. Se a gestão cumprir as poupanças de custos prometidas, a economia do negócio melhora ainda mais.
Por que Nine está se afastando do rádio
A venda de rádios revela ainda mais sobre o pensamento da administração. Nine está vendendo 2GB, 3AW, 4BC, 6PR e várias outras estações para o bilionário hoteleiro Arthur Laundy por apenas A$ 56 milhões. Esses são nomes conhecidos na mídia australiana, mas Nine os está deixando ir barato. Isto indica que a administração vê o rádio como um negócio em extinção, pelo qual não vale a pena lutar.
A lógica faz sentido. As audiências da rádio estão a envelhecer e as receitas publicitárias continuam a diminuir. Em vez de investir dinheiro no declínio, a Nine Entertainment está liberando atenção para áreas de crescimento. A empresa também está transferindo a televisão regional para a WIN Network, simplificando ainda mais as operações.
A principal conclusão aqui é a mudança estrutural. Os negócios digitais saltarão de 45% da receita atual da Nine para mais de 60% até 2027. É uma empresa fundamentalmente diferente daquela que os investidores possuíam há um ano.
A conclusão do investidor para a Nine Entertainment
A US$ 1,14 por ação, a Nine Entertainment é negociada com uma avaliação modesta para um negócio em verdadeira transformação. Acreditamos que o risco-recompensa parece atraente para investidores com um horizonte de 12 a 18 meses que podem tolerar alguma incerteza no curto prazo.
O argumento positivo é simples: se a Nine integrar o SGQ sem problemas e os mercados publicitários se mantiverem, o negócio combinado deverá proporcionar um crescimento de lucros mais forte do que o antigo Nine alguma vez conseguiu. Os preços-alvo dos analistas em média em torno de A$ 1,70-A$ 1,80 sugerem uma alta significativa a partir daqui.
No entanto, os investidores em rendimentos devem ter em atenção que os dividendos durante os próximos dois anos provavelmente não serão franqueados devido à reestruturação fiscal. Se você depende de créditos de franquia, isso afetará seus retornos.
O principal risco é a execução, embora consideremos isto administrável e não alarmante. A administração da Nine já passou por grandes transições antes, e o negócio de QMS vem com contratos de longo prazo que proporcionam visibilidade de receita. Se os mercados publicitários enfraquecerem acentuadamente, as metas de sinergia poderão decepcionar, mas este não é o nosso cenário base.
Para investidores orientados para o crescimento que procuram exposição mediática, a Nine oferece agora um negócio mais limpo e mais centrado no digital do que em qualquer momento da sua história. A preços atuais, vemos isso como uma oportunidade de compra.
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