Empresário bilionário Tilman Fertitta está expandindo seu império de hospitalidade ao adquirir um gigante dos cassinos dos EUA.
está adquirindo a Caesars Entertainment Inc. em um acordo totalmente em dinheiro anunciado na quinta-feira, avaliado em US$ 17,6 bilhões, que inclui cerca de US$ 5,7 bilhões em valor patrimonial e uma assunção de quase US$ 11,9 bilhões em dívidas pendentes da Caesars.
Os acionistas do Caesars receberão US$ 31 por ação, um prêmio de 49% sobre o preço de fechamento da empresa em 25 de fevereiro, um dia antes. relatos de uma possível aquisição começaram circulando. O conselho do Caesars aprovou o acordo e está instando os acionistas a assinarem, dizendo que o prêmio oferece um valor “atraente”.
O acordo, que está sujeito à aprovação regulatória em cada jurisdição onde o Caesars opera, criaria uma das maiores empresas nacionais de jogos.
O Caesars, com sede em Reno, opera oito resorts cassino na Strip, incluindo sua principal propriedade, o Caesars Palace, bem como Paris, Flamingo e Horseshoe. A empresa também opera quatro cassinos em Reno, três em Lake Tahoe e dois em Laughlin. No total, o Caesars supervisiona mais de 50 resorts cassino em 16 estados.
Fertitta já possui a marca de cassino Golden Nugget – incluindo sua propriedade no centro de Las Vegas e duas outras localidades em Nevada – e detém uma participação acionária de dois dígitos na Wynn Resorts Ltda.
Fertitta tentou, sem sucesso, fundir seus negócios com a Caesars em 2018, antes que a Eldorado Resorts Inc. comprasse a Caesars Entertainment em 2020 por US$ 17,3 bilhões e fundisse as duas empresas.
Fertitta prevaleceu sobre a oferta concorrente
Apesar de milhões de dólares em reinvestimentos em seu portfólio de cassinos e resorts desde a fusão, o Caesars tem lutado para aumentar o valor. Depois que as ações da empresa atingiram um máximo pós-pandemia de US$ 119 por ação em outubro de 2021, o preço das ações despencou mais de 70% nos últimos cinco anos.
Fertitta renovou sua busca pelos Césares no início deste ano, iniciando negociações exclusivas em março. No final das contas, ele prevaleceu sobre uma oferta concorrente do investidor ativista Carl Icahn, cuja empresa havia oferecido aproximadamente US$ 33 por ação. Icahn aumentou a sua participação no Caesars em 2024 e colocou dois diretores no conselho da empresa, mas assim que Fertitta garantiu a exclusividade, a oferta de Icahn foi efetivamente posta de lado.
Segundo relatos, Fertitta planeja financiar a transação através de uma combinação de capital próprio e nova dívida garantida com bancos parceiros.
A Fertitta Entertainment, com sede em Houston, é a controladora do conglomerado de restaurantes Landry’s, LLC, que opera redes como Bubba Gump Shrimp e Rainforest Cafe. Fertitta também é dono do Houston Rockets da NBA e atualmente atua como embaixador dos EUA na Itália e em San Marino. Dele papel como diplomata dos EUA em exercício pode fazer com que os reguladores em vários estados vejam a estrutura de propriedade com um escrutínio adicional, de acordo com várias fontes do setor.
Espera-se que o CEO do Caesars, Tom Reeg, o CFO Bret Yunker e o presidente e COO Anthony Carano permaneçam em suas funções, junto com o restante das equipes de liderança corporativa e de propriedade, de acordo com um comunicado à imprensa. As empresas disseram que planejam manter a continuidade enquanto exploram o modelo operacional e o portfólio de hospitalidade da Fertitta Entertainment.
A aprovação regulatória da transação deverá levar mais de um ano, dada a complexidade e o escopo, de acordo com especialistas do setor. Em comparação, a compra do Caesars pela Eldorado foi aprovada 11 meses após ter sido anunciada pela primeira vez, embora a maior parte do trabalho regulatório tenha sido conduzida quando grande parte da indústria de jogos estava ociosa devido ao COVID-19.
Entre os obstáculos associados ao acordo actual estão considerações estruturais ligadas à dívida substancial da Caesars e à sua relação com a VICI Properties, o fundo de investimento imobiliário que possui muitos resorts Caesars e os aluga ao operador. Dependendo de como a transação está estruturada, o consentimento da VICI pode ser necessário.
Se o negócio for fechado, espera-se que o Caesars se torne uma empresa privada, protegendo-o do escrutínio dos relatórios trimestrais de lucros.
O acordo também inclui um período de “go-shop” até 11 de julho, permitindo que o Caesars solicite e analise propostas alternativas de aquisição.
Outra questão em aberto é o destino da divisão digital do Caesars. Alguns analistas sugeriram que a cisão do negócio poderia ser uma forma potencial de levantar capital e reduzir a dívida da empresa.
Os analistas enquadraram o negócio como uma avaliação completa, mas não excessivamente espumosa.
Numa nota aos clientes, Chad Beynon, da Macquarie, escreveu que o prémio reflecte a estabilidade dos fluxos de caixa regionais de jogos do Caesars e o valor da sua divisão digital, ao mesmo tempo que deixa espaço para a Fertitta criar vantagens através de controlos de custos e optimização de portfólio, uma vez que a empresa é privada. Beynon também observou que uma oferta concorrente durante a vitrine parece improvável, dado o tamanho da transação, o prêmio de quase 50% e as complexidades regulatórias envolvidas.
Após o anúncio, Beynon disse que o Caesars provavelmente negociará em um padrão de arbitragem de fusão, com as ações flutuando logo abaixo do preço de oferta de US$ 31 até o fechamento da transação, o que não é esperado até meados de 2027.
A longo prazo, Beynon sugeriu que a abertura de capital poderia levar outros operadores regionais de jogos a reavaliar a escala e o mix de portfólio, potencialmente catalisando atividades mais amplas de fusões e aquisições em todo o setor.
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