“Às vezes, quando você tenta derramar ketchup de tomate no seu prato, não sai nada. Aí você deixa agir por alguns minutos, e o garrafa inteira engole acima de tudo.”
Colher: Sir Lucian Grainge não usa condimentos espremidos na mesa de jantar. Mais insights marcantes sobre negócios musicais de MBW quando os tivermos.
Acreditar isso ou não, Grainge’s à parte sobre ketchup UMG Última chamada sobre ganhos do primeiro trimestre Quarta-feira (29 de abril) ampliou um ponto astuto – e suavemente cortante – para os analistas ouvintes.
Em essência: UMG é um negócio baseado na criatividade humana, e não importa o quanto os investidores gostem que chicoteemos esses humanos para torná-los mais produtivos/previsíveis, isso não vai funcionar. A boa notícia? Universal a extensa lista e catálogo garantem que, na maioria dos trimestres, um fluxo viscoso de receitas… bem, supera tudo.
Grainge recorreu à analogia do ketchup para enquadrar um trimestre em que UMG mostrou crescimento nada espetacular, mas sólido em ambos receita e EBITDAmas um ligeiro YoY queda na participação de mercado.
Essa recessão foi atribuída “um cronograma de lançamento leve” no trimestre – também conhecido como a sazonalidade dos lançamentos de superestrelas da linha de frente. Não teve nada a ver com diluição de um dilúvio de música AIconfirmou o chefe digital universal, Michael Nash.
“Tenha em mente que no ano passado, à medida que a enxurrada de conteúdo de IA aumentava ao ponto de dezenas de milhares de faixas [per day]tivemos o nosso maior participação no mercado de música gravada desde 2013 de acordo com Música e direitos autorais,” disse Nash. “Isso é uma refutação empírica da ideia de que um [UMG] A questão da participação de mercado está ligada à diluição da IA.”
Aqui está o que mais me chamou a atenção nos ganhos da UMG…
1) Os artistas estão prestes a receber uma quantia de nove dígitos da UMG Spotify venda de ações. Os analistas chamam isso de “vazamento”. Que respeito…
Universal usou seus últimos ganhos para anunciar que está vendendo 50% da sua participação Spotify.
A empresa planeja aplicar os recursos provenientes desta venda em uma 1 mil milhões de euros programa de recompra de ações, aproveitando a queda no preço das ações.
Spotify o preço das próprias ações teve uma semana turbulenta, é claro, caindo dois dígitos após seu Teleconferência de resultados do primeiro trimestre durar Terça-feira (28 de abril).
Como resultado, UMG ~ 3,10% a participação na SPOT vale atualmente aproximadamente US$ 2,9 bilhõesdos quais 50% valeria a pena US$ 1,45 bilhão.
UMG confirmou que distribuirá uma parte dos lucros deste US$ 1,45 bilhão lucros inesperados para os artistas, e já se comprometeu a ignorar/ignorar saldos não recuperados quando isso acontece.
Sobre UMG Chamada de lucros do primeiro trimestre, Títulos do BofA analista, Adriano de Saint Hilaireperguntado: “Em relação à participação no Spotify, se você a vendesse pelo preço atual das ações, quanto vazamento haveria em termos de impostos e rendimentos para os artistas?”
Ah, vazamento.
Uma palavra mais comumente associada a encanamento encharcado e incontinência urinária.
E também agora, aparentemente, artistas – pelo ato deselegante de absorver alguns dólares de um Valor de mercado do Spotify construído inteiramente com seu trabalho.
Alguém poderia, por favor, passar o TENA Lady?
“Uma palavra mais comumente associada a encanamentos encharcados e incontinência urinária. E agora também, aparentemente, artistas – pelo ato deselegante de absorver alguns dólares de uma capitalização de mercado do Spotify construída inteiramente com seu trabalho.”
De qualquer forma, a questão subjacente é pertinente: Quanto os artistas realmente receberão com a venda da participação da UMG no Spotify?
UMG recusou-se a fornecer números concretos sobre o assunto, embora o CFO Matt Ellis confirmou que os pagamentos seriam “consistente com nossas políticas de royalties”.
História recente nos ajuda a fazer uma suposição fundamentada.
Como você sabe, no mês passado Bill Ackman lançou um oferta pública de aquisição para UMG que propôs arrecadar fundos com a venda integral da UMG Spotify estaca.
Em uma carta para UMG quadro, Ackman sugeriu que a UMG Spotify holding (a partir de 6 de abril) geraria um lucro bruto inesperado de cerca US$ 3,1 bilhões. A partir disso, disse ele, a UMG acabaria com pouco mais da metade – US$ 1,7 bilhão – em receitas líquidas “depois de impostos e líquido da participação dos artistas nos lucros do Spotify”.
De fato, Ackman sugeriu que os artistas da UMG receberiam aproximadamente US$ 866 milhões da venda, em torno 28% do valor bruto.
Com base na matemática implícita em Ackman proposta, se UMG agora bancos US$ 1,45 bilhão ao vender 50% de suas ações do Spotify, a empresa acabaria com aproximadamente US$ 805 milhõescom mais um US$ 240 milhões para o fiscal.
Isso deixaria aproximadamente US$ 405 milhões para artistas, provavelmente subdivididos por cada ato ‘Compartilhamento de stream’ do Spotify para UMG no passado 18 anos.
2) Graças aos novos níveis de transparência para os investidores da UMG, temos números de receitas para o Virgin Music Group. O seu crescimento é impressionante – mas nem todos os analistas irão adorar.
Em 2022, Grupo Universal de Música anunciou um importante pivô estratégico.
A empresa confirmou que havia caçado teoria fundadores, Nat Pastor e JT Myerspara correr Grupo de música virgem – uma divisão global completa de serviços de rótulos independentes.
Falando com analistas em UMG Chamada de lucros do primeiro trimestre, Sir Lucian Grainge referenciou esse movimento, observando: “Sobre 5 anos atrásprevimos uma potencial lacuna em nosso portfólio, algo que eu não poderia permitir.”
VMG foi lançado para brigar com Sonyde O Pomarque alcançou uma liderança aparentemente incontestável como o principal fornecedor mundial de serviços para o setor independente.
Desde então, é claro, Universal dobrou seu negócio de serviços independentes por meio da edição deste ano US$ 775 milhões aquisição do Centro.
“De 2023 para 2025, VMG gostei de um 30% aumento das receitas anuais, atingindo 790 milhões de euros (cerca de 888 milhões de dólares) ano passado. No mesmo intervalo de tempo, VMG também registrou uma melhoria nos resultados financeiros Margem EBITDA.”
Num esforço para aumentar a transparência para os investidores, UMG estourou VMGs receitas anuais independentes pela primeira vez em seus ganhos do primeiro trimestre.
Esses números mostram que, a partir 2023 para 2025, VMG gostei de um 30% aumento das receitas anuais, atingindo 790 milhões de euros (cerca de 888 milhões de dólares) ano passado. No mesmo intervalo de tempo, VMG também registrou uma melhoria nos resultados financeiros Margem EBITDA.
Além de VMGs números, UMG usou separadamente seus ganhos do primeiro trimestre para quebrar Centro da cidadede desempenho desde que a aquisição foi fechada em 20 de fevereiro (até o final de março de 2026).
Centro da cidade receitas de música gravada neste Período de 39 dias bater 72 milhões de euros (cerca de 84 milhões de dólares)com receitas de edição musical de 14 milhões de euros (US$ 16 milhões)e uma margem de lucro EBITDA de 3,5%.
Quando Centro da cidade é combinado com Virgemreivindicado Grainge“ultrapassamos nossos concorrentes para nos tornarmos o Empresa nº 2 no mercado em rápido crescimento de serviços para artistas e gravadoras”.
Apesar de todas estas boas notícias, o assunto Virgem e Centro da cidade tem resultados mistos para as mensagens dos investidores da UMG – porque os níveis de lucro das empresas de serviços independentes normalmente não conseguem igualar o desempenho de margens mais altas das As gravadoras da linha de frente da UMG.
E mais, porque o serviços independentes setor está crescendo a um ritmo impressionante, as divisões de serviços independentes com margens mais baixas continuam a representar uma proporção crescente de Receitas totais da UMG.
Na chamada do primeiro trimestre, UMG Diretor Financeiro Matt Ellis explicou que, em 2025, Virgem contribuiu 8,4% das receitas totais de música gravada da Universal – acima de 7,5% em 2024. Isso, disse ele, “compensar 20 pontos base da expansão da margem ano após ano” na divisão de música gravada não-Virgin da UMG.
Em outras palavras, como Virgem e Centro da cidade continuam a crescer, representam um desafio para UMG capacidade de aumentar as suas margens dentro do “mix” do seu negócio global.
Sir Lucian Grainge tem uma visão muito clara sobre isso: a Universal não irá optar por sair do setor de distribuição independente de rápido crescimento para impulsionar cosmeticamente margens de lucro de curto prazo.
“Nosso Virgem e Centro da cidade os negócios são altamente complementares, crescendo rapidamente e no caminho da liderança de mercado em um setor em crescimento”, disse Grainge. “A próxima fase do nosso plano para Virgem está focada em capacitar players independentes, elevar ainda mais os padrões de serviço e aumentar nossa comunidade de gravadoras e empreendedores dinâmicos.
“Ao mesmo tempo, vemos uma oportunidade significativa para [Virgin] capturar valor adicional em mercados de alto potencial.”
3) ‘Linha de frente’ e ‘catálogo’ são ‘termos antiquados’
Em março, em UMG anterior chamada de resultados trimestrais (quarto trimestre de 2025), o CFO da empresa Matt Ellis fiz uma divulgação que acho que não recebeu atenção suficiente.
Falando sobre a economia cara de recontratar artistas consagrados, Elis explicou que os adiantamentos de royalties são “normalmente recuperado não apenas por meio de lançamentos futuros de nossos artistas, mas também pelo catálogo de trabalhos anteriores com os quais o público continua a se envolver”.
ou seja, quando UMG paga um grande adiantamento para assinar novamente com um superstar, não precisa que o próximo álbum seja um sucesso para receber seu dinheiro de volta. Ele pode se recuperar contra o artista catálogo completo – cada stream de cada sucesso antigo, aumentando silenciosamente em segundo plano.
Isto é importante porque alguns dos UMG os investidores estão analisando o catálogo da empresa versus a divisão da receita da linha de frente e perguntando: por que se preocupar com a parte cara?
Em 2018catálogo contabilizado 54% das receitas de música gravada da UMG. Por 2025esse número subiu para 66%.
É uma tendência em todo o setor: Luminar dados mostram streams de música ‘atual’ nos EUA na verdade recusou em volume em 2025 YoYcom todo o crescimento do mercado impulsionado por música mais antiga.
Para um certo tipo de investidor, esta imagem grita: Abandone o negócio complicado e caro de contratar artistas. Retire o catálogo. Desfrute de margens mais altas.
Sobre UMG Ligação do primeiro trimestre na semana passada, Adrien de Saint Hilaire, do BofA (Sr. Leakage) incitou esta ideologia perguntando se a UMG poderia “direção para ser um negócio apenas de catálogo.”
A resposta, enfaticamente, foi não.
Grainge não deixou espaço para ambigüidades. Ele ligou para linha de frente e catálogo “termos antiquados” – e disse que a UMG os vê “não como entidades separadas, mas como uma oportunidade holística.”
Então ele ofereceu prova.
Sobre 11 de abril, Justin Bieber intitulado Coachella. Durante sua apresentação, ele pegou um laptop e folheou YouTubecantando vídeos antigos de si mesmo – incluindo o 14 anos bater, Beleza e uma batida.
Em poucos dias, a música subiu para Nº 1 sobre Spotify e Música da Apple globalmente, como Bieber média diária de fluxos globais, disse Graingequase quadruplicou — de 31 milhões para 113 milhões.
“É por isso que não vemos a ‘linha de frente’ e o ‘catálogo’ como entidades separadas”, disse Grainge“mas como uma oportunidade holística.”
Para UMGo Bieber exemplo ilustra seu modelo em tempo real.
Que 66 catálogos/34 linhas de frente A divisão não é duas empresas em duelo coladas com fita adesiva. É um intrinsecamente fundido máquina econômica.Negócios musicais em todo o mundo
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